Forecasting in Rio

Rio de Janeiro

Essa semana estou aqui no Rio de Janeiro para as participações no Forecasting in Rio e no Encontro Brasileiro de Finanças. Bom até agora só fiquei trabalhando nas apresentações (pra variar deixei tudo para a última hora, e sempre aparecem vários problemas).

Contradição?

Talvez fique parecendo que meu elogia ao livro do Taleb seja contraditório. Já coloquei minha opinião sobre alguns pontos de discordo dele (e são vários pontos). Mas em um ponto fundamental eu concordo com ele - a arrogância dos supostos "especialistas".
Eu fico absolutamente chocado quanto vejo algumas previsões feitas por alguns economistas. Previsões para 10, 20 anos a frente. Qualquer pessoas com um mínimo de bom senso sabe o intervalo de variação que poderia ocorrer neste período. E o problema é que estes "especialistas" dão suas opiniões sobre cada aspecto possível de economia, política, futebol e jardinagem; cada possível assunto tem a opinião das mesmas pessoas dia após dia. E nestes casos sempre a mesma coleção de obviedades ou bobagens.

Imortalizado

Por acaso descobri que um artigo meu é citado na Wikipedia. Está no verbete sobre Stochastic Kernel estimation. Já posso me preparar para o desfile em carro aberto em Araraquara.

Essa linha de pesquisa sobre métodos não paramétricos na análise de crescimento econômico sempre foi a mais recompensante de tudo o que eu estudei (e olho que em geral deixo essas pesquisas um pouco de lado). Tive a oportunidade de criar uma versão do programa TsRf do meu ídolo Danny Quah (um economista realmente brilhante), fui convidado pela Prof. Lizia Figueiredo para dar um seminário na UFMG, uma experiência muito boa.

Novas Aquisições - A lógica do Cisne Negro

A Lógica do Cisne Negro - Nassim Nicholas Taleb

Não sei se esta tradução do Black Swan já estava disponível, mas ler este livro novamente foi um prazer enorme. Além do seu ponto sobre a importância da incerteza, sua visão de mundo é invejável.
Um livro de uma pessoa que eu admiro muito.

Novas Aquisições - Econometria de Séries Temporais

Econometria de Séries Temporais - Rodrigo de Losso da Silveira Bueno.

Um livro muito bem escrito e bastante atualizado de econometria de séries temporais. Excelente escolha para um curso de graduação nesta área.

Novo Working Paper - EXCHANGE RATE MOVEMENTS AND MONETARY POLICY IN BRAZIL

EXCHANGE RATE MOVEMENTS AND MONETARY POLICY IN BRAZIL:
ECONOMETRIC AND SIMULATION EVIDENCE

Luiz Gustavo Cassilatti Furlani1
Marcelo Savino Portugal2
Márcio Poletti Laurini3

The literature on monetary economy has aroused growing interest in macroeconomics. Due to computational advancements, models have been increasingly more complex and accurate, allowing for the in-depth analysis of the relationships betweenreal economic variables and nominal variables. Therefore, using a dynamic stochastic general equilibrium (DSGE) model, based on Gali and Monacelli (2005), we propose and estimate a model for the Brazilian economy by employing Bayesian methods so as to assess whether the Central Bank of Brazil takes exchange rate fluctuations into account in the conduct of monetary policy.
The most striking result of the present study is that the Central Bank of Brazil does not directly change the interest rate path due to exchange rate movements. A simulation exercise is also used. Our conclusion is that the economy quickly accommodates shocks induced separately on the exchange rate, on the terms of trade, on the interest rate, and on global inflation.
Keywords: Dynamic and stochastic general equilibrium (DSGE) models, monetary policy,
exchange rate, Bayesian methods, simulation.

JEL Classification: E47, E52, F41.

1 Economist, SICREDI S/A Cooperative Credit System (corresponding author).
2 Professor of Economics (UFRGS) and associate CNPq researcher.
3 Researcher (IBMEC-SP) and PhD student at IMECC-Unicamp.

Neste caso mais um motivo de orgulho - trabalhar novamente com Luiz Gustavo e o grande Marcelo Portugal, duas pessoas que eu admiro muito e eu tento assimilar um pouco do talento.
E já dizia o sábio - quem não gosta de métodos bayesianos e modelos dinâmicos de equilíbrio geral bom sujeito não é.

Leitura do Dia - Robustness and U.S. Monetary Policy Experimentation

Robustness and U.S. Monetary Policy Experimentation

Thomas Sargent, Timothy Cogley, Riccardo Colacito, and Lars Peter Hansen , January 11, 2008 .

We study how a concern for robustness modifies a policy maker's incentive to experiment. A policy maker has a prior over two submodels of inflation-unemployment dynamics. One submodel implies an exploitable trade-off, the other does not. Bayes' law gives the policy maker an incentive to experiment. The policy maker fears that both submodels and his prior probability distribution over them are misspecified. We compute decision rules that are robust to misspecifications of each submodel and of a prior distribution over submodels. We compare robust rules to ones that Cogley, Colacito, and Sargent (2007) computed assuming that the models and the prior distribution are correctly specified. We explain how the policy maker's desires to protect against misspecifications of the submodels, on the one hand, and misspecifications of the prior over them, on the other, have different effects on the decision rule.

Ontem eu estava olhando rapidamente uma cópia do novo livro do Thomas Sargent e do Lars Peter Hansen - Robustness . Como todo livro do Sargent, uma obra prima (só uma dica - o livro é bem diferente das versão eletrônica que estava disponível no site do Sargent).
O artigo acima é uma aplicação - um experimento computacional - relacionado à problemas de robustez em modelos econômicos. Enquanto aqui no Brasil de forma inexplicável ainda se fica discutindo o uso de matemática na economia, neste artigo temos um exemplo de uma aplicação extremamente relavante de teoria da decisão, controle robusto e métodos bayesianos em um problema de gestão macroeconômica.
E como sempre, Sargent liderando o caminho.

Novo Working Paper - Does Ownership Affect the Variability of the Production Process? Evidence from International Courier Services

Does Ownership Affect the Variability of the Production Process? Evidence from International Courier Services

CHIHMAO HSIEH
Missouri University of Science & Technology
SÉRGIO G. LAZZARINI
Ibmec São Paulo
JACKSON A. NICKERSON
Washington University, St. Louis - John M. Olin School of Business
MARCIO LAURINI
Ibmec São Paulo July
17, 2008


Abstract:
While transaction-cost economics has considered the effect of make-or-buy decisions on expected product performance, research has not explored the effect of make-or-buy decisions on variability of product performance (i.e., reliability). We argue that firms that differentiate their products by pursuing low variability face exchange attributes for which outsourcing the corresponding performs worse than vertical integration. Nonparametric density estimation and parametric tests of variance from Japanese International Courier and Small Packages services industry data provide general support for our hypothesis.


Keywords: Outsourcing, vertical integration, reliability, quality

JEL Classifications: C14, L10, L14, L93

Existem trabalhos que são motivo de orgulho; aqueles que você aprende muito e aqueles que você trabalha com pesquisadores excepcionais. Neste caso as duas situações aconteceram.
A qualidade destes pesquisadores fica evidente no artigo, e só posso agradecer pela oportunidade de trabalhar neste projeto.

Forecasting in Rio

Saiu a programação final do Forecasting in Rio, e os artigos estão disponíveis para download.

http://epge.fgv.br/finrio/papers.html

Meu artigo está na seção de term structure no dia 31.

Em poucos momentos

Na maioria do tempo eu acredito que a única boa criação da humanidade são os livros.
Mas em poucos, poucos momentos eu acho que a seguinte frase seja válida:

"Books are a triviality. Life alone is great"

Thomas Carlyle (1839).

Onde os fracos não tem vez

Notícias da minha cidade natal.

Pintor cai do 8º andar de prédio e corta o queixo em Araraquara (SP)

"Segundo os bombeiros, testemunhas disseram que, após a queda, ele se levantou e limpou a roupa toda empoeirada. Quando a ambulância chegou, ele não queria ser atendido, pois queria continuar o serviço, mas a equipe médica não deixou. Quitério foi levado à Santa Casa e liberado hoje mesmo. "

Agora pouco eu estava passando por um canal que transmite programação local de Araraquara. Estavam transmitindo uma corrida de autocross, e em uma curva o carro bateu no barranco, capotou várias vezes e teve um início de incêncio.
Na hora que apagam o fogo e tiram o piloto, ele dá uma mexida na cabeça e pede fogo pro seu cigarro para um dos bombeiros.

The Art of Computer Programming

Nesta semana recebi The Art of Computer Programming, de Donald Knuth. Os livros do TAOCP estão entre os mais perfeitos livros já escritos, e isso fica claro em cada sentença do livro.
Um detalhe da sua escrita já revela o nível de perfeição. Knuth criou o sistema Tex-Metafont de editoração eletrônica, um sistema fundamental na editoração de artigos acadêmicos, porque não gostava do resultado da impressão dos livros.

Novas aquisições - A Humanidade Segundo Allan Sieber

Allan Sieber

Assim Rasteja a Humanidade
Preto no Branco

Mais duas porradas do rei.

Metas

Meta mínima para julho era revisar dois artigos. Um deles era uma revisão de um artigo e outro uma submissão nova. A primeira revisão já foi feita, e a submissão está indo bem. Bom, estou reescrevendo o texto todo, mas está indo rapidamente.
O que está indo bem devagar é a leitura de literatura mesmo. Os livros de matemática estão indo bem (bom, é impossível não admirar os textos do Dudley e do Shiryaev) , mas a literatura não anda fluindo.

Quase um milagre

Depois dessa última semana só de problemas, uma tarde inteira discutindo pesquisa de verdade.
Quase um milagre.

Sobre vida e morte.

There's nothing to mourn about death any more than there is to mourn about the growing of a flower. What is terrible is not death but the lives people live or don't live up until their death. They don't honor their own lives, they piss on their lives. They shit them away. Dumb fuckers. They concentrate too much on fucking, movies, money, family, fucking. Their minds are full of cotton. They swallow God without thinking, they swallow country without thinking. Soon they forget how to think, they let others think for them. Their brains are stuffed with cotton. They look ugly, they talk ugly, they walk ugly. Play them the great music of the centuries and they can't hear it. Most people's deaths are a sham. There's nothing left to die.

in - The Captain is Out to Lunch and the Saylors have taken over the Ship. Charles Bukowski.

Leitura do dia - Bayesian Inference in the Time Varying Cointegration Model

Bayesian Inference in the Time Varying Cointegration Model

Gary Koop, Roberto Leon-Gonzalez and Rodney W. Strachany

ABSTRACT
There are both theoretical and empirical reasons for believing that the parameters of macroeconomic models may vary over time. However, work with time-varying parameter models has largely involved Vector autoregressions (VARs), ignoring cointegration. This is despite the fact that cointegration plays an important role in informing macroeconomists on a range of issues.
In this paper we develop time varying parameter models which permit cointegration. Time-varying parameter VARs (TVP-VARs) typically use state space representations to model the evolution of parameters. In this paper, we show that it is not sensible to use straightforward extensions of TVP-VARs when allowing for cointegration. Instead we develop a specification which allows for the cointegrating space to evolve over time in a manner comparable to the random walk variation used with TVP-VARs. The properties of our approach are investigated before developing a method of posterior simulation. We use our methods in an empirical investigation involving a permanent/transitory variance decomposition for inflation.
Keywords: Bayesian, time varying cointegration, error correction model, reduced rank regression, Markov Chain Monte Carlo.

Um tempinho atrás eu estava envolvido em um projeto de pesquisa que envolvia a estimação de modelos vetoriais de correção de erro com parâmetros variantes no tempo, estimados usando estimação bayesiana. Embora eu tivesse tentado diferentes especificações e métodos de identificação, nunca funcionava direito, ocorrendo os problemas que o artigo acima aponta. Acho que passei mais de um mês brigando com este modelo. Embora eu tivesse uma boa intuição que o problema estava na identificação do espaço de cointegração, não sabia identicar o motico exato.
Agora já posso dormir tranquilo.

Novas Aquisições - Isaac Asimov's Inferno

Isaac Asimov's Inferno. Roger MacBride Allen.

Segundo volume da trilogia Caliban, os livros de Allen tem o espírito original dos 3 primeiros livros dos Robôs de Asimov (The Caves of Steel, The Naked Sun e The Robots of Dawn). Os livros de Allen conseguem prender a atenção do leitor, e isto é fundamental.

Novas Aquisições - Análise e Hedge Funds

Hedge Funds: An Analytic Perspective. Andrew Lo.
An Introduction to Infinite-Dimensional Analysis. Giuseppe Da Prato.


O livro do Andrew Lo (co-autor do clássico The Econometrics of Financial Markets) reporta os resultados das pesquisas de Lo sobre o mercado de Hedge Funds, e como o nome já diz o foco é sobre modelos analíticos. Talvez a primeira obra de referência sobre o tema.


Já o livro do Da Prato é uma introdução a análise estocástica em dimensão infinita, um tema bastante interessante (a medida de Lebesgue não tem significado em dimensão infinita) e apesar da complexidade, bastante útil. Todos os modelos recentes de estrutura a termo da classe Heath-Jarrow-Morton tem uma representação de dimensão infinita (cada possível vertice é tratado como um processo estocástico particular) .

Ghost in the Shell

Spielberg adquire direitos de "Ghost in the Shell".


Ghost in the Shell, junto com Akira, são os melhores animes de todos os tempos. Acho que é de notório saber, mas foi a principal inspiração do filme Matrix (existem cenas identicas nos dois filmes). Esses dias comprei Appleseed Ex-Machina, criado pelo mesmo autor, mas ainda não deu tempo de assistir.

Um para a frente, quatro para trás.

Um dos objetivos das férias era dar uma boa estudada em matemática. Mas a parte mais avançada necessitou de um recuo estratégico, e vou precisar de dar uma boa "revisada" em topologia e espaços métricos. Nisso convoquei o "Espaços Métricos" do Élon Lages Lima, um livro realmente muito bom.

Mais luz azul.

Mais um dia vendo a luz azul no hd. Além de completar os backups, comecei a subir para o banco de dados mais 5 meses de dados intradiários. Esse disco já está quase no fim.
Eu havia pedido mais um disco de um terabite, mas com a substituição do servidor ele ficou sobrando. Bom, logo arrumamos dados pra ele.

Linhas de comunicação cortadas

Problemas sérios na internet desde ontém. Lógico que eu tinha deixado uma série de artigos na caixa de email para trazer pra casa. Parece que agora tudo está ok, mas melhor não comemorar.

Luz azul.

Até agora o dia está sendo utilizado para montar novos bancos de dados. Luzinha azul do hd externo piscando sem parar. Normalmente eu faria isso no servidor da pesquisa, mas como ele será substituído, eu coloquei os bancos de dados no hd externo.
Minha previsão é que eu chegue perto do limite do disco até amanhã cedo. E eu achando que os 500 gigas iam durar ...

Álbum do dia. Monk e Coltrane

Thelonius Monk Quartet with John Coltrane at Carnegie Hall.

Lista de prazeres da vida - Ouvir álbuns como esse, tomando um bourbon.

Inspiração

Nesses primeiros dias de férias não estou muito inspirado para adiantar meus projetos. Em parte estou dando uma descansada do primeiro semestre, que foi bem puxado. Também dei prioridade a outros projetos de pesquisa que eu dou assistência, que são bem interessantes.
O plano era submeter dois artigos nessas férias. Um deles envolve uma reescrita substancial do texto, mas creio que pouca alteração na parte empírica. Outro teria pouca alteração no texto, mas alguns cálculos adicionais.
Embora eu tenha demorado um pouco para submeter estes artigos, acho que no final foi uma boa decisão. Desde a primeira versão até agora a minha compreensão dos problemas aumentou bastante, e acho que isto será importante para o texto final.

Microeconometria

Um dos artigos que eu estou revisando (na verdade estou dando uma ajuda bem pequena) envolve a estimação de um modelo de tratamento, que é uma versão do modelo que está no artigo Carneiro, P., K. Hansen & J. J. Heckman (2003), Estimating distributions of treatment effects with an application to the returns to schooling and measurement of the effects of uncertainty on college choice, International Economic Review, 44, 361–422.
Devo dizer que foi um longo caminho até conseguir entender e implementar tudo, mas foi um dos projetos que eu mais aprendi (e olha que falta muito ainda). É uma literatura realmente fascinante, embora seja em alguns pontos bastante complicada, e em alguns pontos muito específica.
Mas é um dos tópicos que deveria ser obrigatório em qualquer curso de economia.

Galeria de Heróis - Evariste Galois

Na Galeria de Heróis temos a vida do genial e rebelde Evariste Galois.

Tudo se repete

Em um texto muito sincero, Cibele nos conta seus desapontamentos com o ensino superior público. Acho que todos que estudaram em universidades públicas passaram por situações parecidas, e em muitas situações o desânimo acaba vencendo.
Algumas situações são realmente absurdas, e suas consequências são bem piores do que alunos mal formados. Um exemplo é que na minha graduação (em economia, para quem não sabe) eu não tive em nenhum curso uma discussão sobre crescimento econômico. Olha que não estou nem pedindo um curso que abordasse crescimento endógeno, capital humano, etc. Em nenhum curso houve uma discussão mínima sobre isso. Minha graduação no fundo foi uma interminável discussão de conjuntura. O fato tristemente irônico é que hoje o presidente do Ipea, um professor desta instituição, nos diz que o Ipea será voltado ao planejamento de longo prazo. Uma piada péssima.
Tive alguns excelentes professores, heróis em uma batalha perdida, que tentavam melhorar o ensino e a pesquisa. O mais triste é que esses professores, os que mais lutavam e mais eram punidos, eram os únicos que faziam pesquisa acadêmica séria e seguravam a barra da instituição nas avaliações da Capes.
Outro ponto importante é que em nem todo o ensino superior público a situação é a mesma. Acho que estas situações estão bem mais concentradas nas áreas de humanas. Atualmente faço o doutorado na mesma universidade, mas no Instituto de Matemática e Estatística, e a situação é completamente ortogonal. Pesquisadores brilhantes e um ensino excelente.
Mais o que eu mais gostei no post da Cibele foi o reconhecimento que mesmo que a situação seja injusta, a responsabilidade final é sempre do próprio aluno, do indivíduo, seja o curso péssimo ou excelente.
Por mais que eu tenha estudado sozinho, me arrependo muito de não ter ido fazer mais cursos fora da economia. Se tivesse que decidir hoje, não teria feito economia e sim matemática, mas isso não me isenta de nada. E o importante é nunca desistir.

Visita Ilustre

Recebi uma visita ilustre hoje. Depois de sua visita a maravilhosa estátua do Borba Gato, meu nobre Cristiano me honrou com sua presença aqui.
Pena que não deu para estender muito o papo, mas sempre é bom rever os bons amigos.

Avançando

Consegui avançar um pouco nas revisões, e tudo correndo bem termino a mais importante amanhã. Depois de um bom tempo checando as contas, parece que tudo está ok e faz sentido.
Também consegui montar um banco de dados que estava na lista de coisas a fazer. Deu mais trabalho que eu esperava, já que precisei construir uma série de tabelas temporárias. Fazer diretamente um join complexo em um banco de dados com mais de 400 mil observações e mais de 150 variáveis diretamente com várias condições foi mais que meu micro de mesa conseguiu aguentar. Não deu para usar o servidor nessa, já que ele estava ocupado em outras tarefas.
Mas problema resolvido é problema resolvido.

A Resistência

A Resistência - Ernesto Sábato.

Ernesto Sábato é um dos poucos orgulhos vivos da humanidade. Mais uma bela série de cartas.

Um pouco de ar

Nem acredito que vou poder acordar um pouco mais tarde em julho. Dormir todos os dias perto das 2 da manhã e acordar as 5:40 tem seu preço.
Plano de julho é finalizar as revisões de artigos e finalizar os artigos que estão pela metade. Tem muita coisa que eu fiz que falta escrever apenas. E dar uma adiantada nas leituras. Decidi dar uma relida no livro do Dudley - Real Analysis and Probability para dar suporte as coisas mais pesadas.
Além de tudo o livro do Dudley é extremamente bem escrito e as referências sobre o desenvolvimento das idéias são um atrativo a mais.