Of couples and copulas

Of couples and copulas

Reportagem do Financial Times sobre cópulas e precificação de ativos. Uma versão bem escrita sobre o mesmo tema do artigo da Wired sobre o modelo de CDO usando Gaussian Cópulas. A conclusão:

"Harry Panjer, a professor of statistics and actuarial science who was Li’s mentor at Waterloo, strikes a balance between Taleb’s accusations and the stance of Li. Earlier this year, Panjer told The Toronto Star newspaper: “We have a saying in statistics, ‘All ­models are wrong, but some are useful.’” And David Li’s model was, for a period, profoundly useful."

Seminário

No dia 6 de maio estarei apresentando no Ibmec São Paulo o seminário sobre o artigo:

MODELOS DE FATORES LATENTES GENERALIZADOS PARA CURVAS DE JUROS EM MÚLTIPLOS MERCADOS

MÁRCIO POLETTI LAURINI
IBMEC SÃO PAULO E IMECC-UNICAMP

LUIZ KOODI HOTTA
IMECC-UNICAMP

O horário é 12:00, sala Vicente Falconi.

Novo Working Paper - MODELOS DE FATORES LATENTES GENERALIZADOS PARA CURVAS DE JUROS EM MÚLTIPLOS MERCADOS

MODELOS DE FATORES LATENTES GENERALIZADOS PARA CURVAS DE JUROS EM MÚLTIPLOS MERCADOS

MÁRCIO POLETTI LAURINI
IBMEC SÃO PAULO E IMECC-UNICAMP

LUIZ KOODI HOTTA
IMECC-UNICAMP

Resumo. Neste artigo propomos modelos de fatores latentes para realizar a modelagem conjunta de curvas de juros em múltiplos mercados, generalizando diversos modelos existentes na literatura de estimação da estrutura a termo de taxas de juros. Os modelos propostos não precisam assumir as restrições usuais de estimação e identificação, e assim possibilitam o uso de estruturas mais flexíveis com a incorporação de fatores latentes adicionais, volatilidade estocástica e a imposição de consistência com não-arbitragem.
A eliminação destas restrições é possível através da metodologia de estimação Bayesiana através de Markov Chain Monte Carlo (MCMC). Esta metodologia permite obter intervalos de credibilidade exatos para os parâmetros, fatores latentes e previsões, e também permite tratar os problemas de identificação e dimensionalidade existentes na estimação de modelos multimercados. Realizamos uma aplicação com a modelagem conjunta de curvas de Cupom Cambial e Eurodólares, realizando um procedimento extensivo de comparação de modelos e mostrando o potencial preditivo e prático dos modelos propostos.

No link a primeira versão do novo artigo sobre estrutura a termo de taxas de juros. Coloquei no meu site, mas logo deve estar na lista de working papers e no repec. Devo fazer uma versão mais detalhada com mais algumas especificações que deixei de fora.

Mais uma dica do Alan:

Fórum Mineiro de Estatística e Probabilidade

Conferências:

• Alan Gelfand (Duke University-USA)
• Chang Dorea (UnB)
• Dani Gamerman (UFRJ)
• Denise Duarte (UFMG)
• Elizabeth Ribeiro da Silva (Pró-Reitora de Pós-Graduação - UFMG)
• Fábio Machado (USP)
• Fabrizio Ruggeri (IMATI- It)
• Francisco Cribari Neto(UFPE)
• Gauss M. Cordeiro (UFRPE)
• José Francisco Soares (UFMG)
• Marcelo Viana (IMPA)
• Marcio Soares (UFMG)
• Maria Eulália Vares (CBPF)
• Paulo Justiniano Ribeiro(UFPR)
• Peter Diggle (University of Lancaster-USA)
• Reinaldo Boris Arellano Valle (PUC-Chile)
• Silvia Lopes Ferrari (USP)

Nessa época eu estarei dando um seminário, mas gostaria muito de assistir. Então quem é de MG que não perca essa oportunidade.

Surpresa

Eis que chego agora em casa, ligo a televisão e por acaso vejo que na Mtv está passando um programa sobre Muddy Waters, Funkadelic e Eddie Hazel. Talvez um milagre.
Mas logo depois veio uma das desgraças emo-indies. O programa anterior deve ter sido um engano.

Congresso - Non-semimartingales techniques in mathematical finance

Eis um congresso que eu gostaria de assistir:

Non-semimartingales techniques in mathematical finance

The purpose of the workshop is to survey some recent developments in non-semimartingales like fractional Brownian motion in stochastic finance. The use of non-semimartingales is partially motivated by pricing models with transaction costs, or pricing non-tradeable assets, like electricity.

The topics of the workshop include stochastic integration theory for non-semimartingales, power variation techniques and financial applications.

Tutorials

• Mark Podolskij* (ETH, Zurich)
• Fransesco Russo* (Paris)
• Walter Schahermayer* (Vienna)
  

* confirmed

Invited speakers

• Andrea Basse* (Århus)
• Christian Bender* (Saarland)
• Rama Cont* (Columbia, New York)
• José Manuel Corcuera (Barcelona)
• Paolo Guasoni* (Boston)
• Marc Hoffmann* (ENSAE, Malakoff)
• Arturo Kohatsu-Higa* (Osaka)
• Yuliya Mishura* (Kiev)
• Ivan Nourdin* (Paris)
• Bernt Oksendal* (Oslo)
• Giovanni Peccati* (Paris)
• Eckhard Platen* (Sidney)
• Juergen Schmiegel* (Århus)
• Tommi Sottinen* (Vaasa)
• Jeanette Woerner* (Dortmund)
  

* confirmed speaker

Contributed talks

• Alexander Kulikov (Moscow)
• Andreas Neuenkirch (Dortmund)
• Alberto Ohashi (IBMEC São Paulo)
• Salvador Ortiz-Latorre (Barcelona)
• Mikko Pakkanen (University of Helsinki)
• Teemu Pennanen (Helsinki University of Technology)
• Jean Picard (Blaise Pascal University, Clermont-Ferrand)
• Monique Pontier (Toulouse)
• Hasanjan Sayit(WPI, Worcester, Massachusetts)
• Yelis Yolcu Okur (Oslo)

Meu colega Alberto, um dos mais brilhantes probabilistas, estará lá representando o Ibmec São Paulo, o que é realmente excepcional. Ele já tinha um trabalho brilhante sobre representação de modelos Heath-Jarrow-Morton usando fractional brownian motion, e agora tem este novo trabalho. Quem estudou finanças matemáticas sabe o nível dos participantes neste congresso.
O uso de processos que não são semimartingales era uma abstração técnica, mas agora representa uma série de resultados importantes em finanças, como o artigo que coloquei abaixo. Representam um desafio enorme em termos de modelagem e inferência. O pouco que eu trabalhei nisso já me mostrou o tamanho do problema, e acho que esta deve ser uma das fronteiras em econometria em um futuro próximo.

Leitura do Dia - A Limit Theorem for Financial Markets with Inert Investors

A Limit Theorem for Financial Markets with Inert Investors
Erhan Bayraktar
Ulrich Horst
Ronnie Sircar

We study the effect of investor inertia on stock price fluctuations with a market microstructure model comprising many small investors who are inactive most of the time. It turns out that semi-Markov processes are tailor made for modelling inert investors. With a suitable scaling, we show that when the price is driven by the market imbalance, the log price process is approximated by a process with long range dependence and non-Gaussian returns distributions, driven by a fractional Brownian motion. Consequently, investor inertia may lead to arbitrage opportunities for sophisticated market participants.
The mathematical contributions are a functional central limit theorem for stationary semi-Markov processes, and approximation results for stochastic integrals of continuous semimartingales with respect to fractional Brownian motion.

Certamente um dos artigos mais importantes para as minhas pesquisas. Ele justifica vários resultados e procedimentos que eu venho trabalhando, e levanta vários pontos de pesquisa. Microestrutura de mercado, dependência longa, fractional brownian motion ...

Novas Aquisições - O maior economista de todos

Arnold Schwarzenegger. Enciclopédia de Fisiculturismo e Musculação.
Uma enciclopédia escrita pelo maior economista de todos (em tamanho). Sempre tive curiosidade sobre esse livro, que é uma obra de referência no assunto. E não é por acaso. O livro é muito bom. Completo, bem escrito e útil. Mais de 800 páginas de informação.
Bom, o livro foi escrito pelo Conan. Não poderia ser diferente.

Entregue

Bom, artigo terminado e submetido. Um pouco de descanso no final de semana. Fiquei aqui em São Paulo para finalizar o artigo, mas acabei antes, então dá para descansar um pouco.

Negação

Se existe uma área que eu sou realmente péssimo é em dar títulos aos artigos.

Quase lá

Dia pesado. Mas agora só falta uma submissão, e consegui dar mais uma polida no artigo. Já está em um estágio apresentável, mas sempre se ganha com mais trabalho no texto. Também achei umas referências adicionais, e elas dão força aos resultados obtidos.

Novas Aquisições - Neal Stephenson

Zodiac - Neal Stephenson
Quicksilver - Neal Stephenson

Eu ainda não terminei de ler Cryptonomicon. Estou dosando aos poucos, para que não acabe rápido (e isso em um romance de mais de mil páginas). Neal Stephenson é totalmente sem limites, e só lendo para entender. Caracterizar como ficção científica é limitante demais, e ao contrário de um escritor como William Gibson por exemplo, ele realmente conhece cada assunto, o que dá credibilidade a situações totalmente alucinadas.
Snow White unia hacking com cultura suméria. Cryptonomicom une matemática, criptografia, hacking e finanças internacionais, e um humor extremamente sofisticado.
Me dei esses dois livros de presente, para depois que encerrar essa maratona de artigos. Mereço.

Foi comprar cigarro

Relembrando um antigo post meu sobre esse assunto, vi essa notícia agora.
"Querida, vou comprar um maço de cigarros e já volto. A banca fica logo ali em Marselha". Mais um que agora deve voltar a fazer filmes decentes como fazia no passado, como esse , esse aqui e mais esse. O último com outro cara que recentemente também tomou uma boa decisão.
Sinceramente, deve ser duro chegar em casa depois de um dia de trabalho e verificar que sua casa se tornou um campo de refugiados. Por mais que seja uma boa ação, todo cidadão tem o direito de tomar uma cervejinha na santa paz do lar.

Produtividade

Nada como um bom descanso.
Revisei um artigo sobre alocação de fundos e fiz a segunda versão do artigo de estrutura a termo. A idéia era só revisar o texto, mas tive uma boa idéia e implementei um teste para verificar a existência de arbitragem na curva de juros, que (acho) que ninguém na literatura propôs.

Ballard

Excelente série de reportagens do Guardian sobre Ballard.

Nostalgia

Relaxando com os velhos clássicos.

Novas Aquisições - Bayesian Modeling Using WinBUGS

Bayesian Modeling Using WinBUGS. Ioannis Ntzoufras.

WinBUGS é um programa extremamente poderoso para inferência Bayesiana. Mas todo este poder exige uma boa experiência com o programa, e uma infinidade de truques e manhas. Este livro é uma excelente adição a biblioteca de livros sobre WinBUGS, como a trilogia criada pelo Peter Congdon, mas comparado aos livros de Congdon ele é mais detalhado sobre o uso geral do WinBUGS, e assim é uma complementação excelente a estes livros.

Luto - J.G. Ballard

Perdemos J.G. Ballard. Eu considero as obras de Ballard um dos melhores retratos da civilização moderna após a segunda metade do século 20. E o mais importante é que as obras de Ballard sempre foram identicados com distopias, e estas obras, em geral extremas, foram se tornando cada vez mais realistas e próximas. E Ballard foi o principal analista do impacto da tecnologia sobre a humanidade. Alguém que discutiu como uma autoestrada poderia ser esteticamente e sexualmente atrativa.
Os ultimos romances de Ballard, como Super-Cannes, Millenium People e o último Kingdom Come, publicado aqui no Brasil como O Reino do Amanhã, refletem diretamente esta visão perturbadora e real, e formam um ciclo, mostrando como a sociedade pode evoluir para formas de fascismo e violência. Moradores de um condomínio de alto luxo se divertindo espancando imigrantes. A classe média fazendo ataques terroristas. Um shopping center se tornar um polo fascista. Este último é ainda mais impactante, pela forma como a narrativa é conduzida em primeira pessoa.
Luto. Era impossível não reagir a uma obra de Ballard.

Trabalho de parto

Finalizei uma primeira versão do artigo de estrutura a termo. Agora vou ficar uns 2 dias sem ler para ter um distanciamento, e depois retomo para uma versão finalizada. Acabei rodando 28 especificações diferentes, mas no artigo só coloquei 14. Algumas especificações são interessantes, mas o artigo ficaria grande demais.
Os resultados foram bem interessantes, e bateram com as minhas priors. O artigo ficou bem mais completo que o outro modelo de fatores latentes que eu tinha proposto. Acho que sai um artigo interessante.

Novas Aquisições - Economic Modeling and Inference

Economic Modeling and Inference. Bernt Christensen e Nicholas Kiefer.
Um livro bastante ambicioso - apresentar uma estrutura geral de estimação de modelo baseados em programação dinâmica. Abordando uma gama ampla de modelos e aplicações, ainda aborda alguns pontos pouco discutidos como identificação em modelos de programação dinâmica a algumas situações de superconsistência.

in the shadow of the rose

in the shadow of the rose

branching out, grubbing down,
taking starways down to hell,
reestablishing the vanishing
point, trying a different
bat, a different stance, alter-
ing diet and manner of
walking, readjusting the
system, photographing your
dynosaur dream,
driving your machine with
more grace and care,
noticing the flower talking
to you,
realizing the gigantic agony
of the terrapin,
you pray for rain like an
Indian,
slide a fresh clip into the
automatic,
turn out the lights and
wait.

Charles Bukowski
The Last Nigth of the Earth Poems.

celebrando os dias estranhos, sem sentido e que nos movem.

Novo Qualis

Foi divulgado o novo Qualis. Algumas reações negativas bem fundamentadas. Dada a dificuldade em criar um ranking desses, acho que o resultado foi bem razoável. Achei que níveis mais altos (A1, A2 e B1) estão bem razoáveis e refletem as melhores revistas. Os níveis seguintes são mais complicados. Um problema fundamental é que as revistas nacionais não tem fator de impacto e assim toda medição fica subjetiva. Mas achei que a estrutura ficou até adequada.
Minha forma pessoal de medir uma revista é primeiro olhar quem são as pessoas que publicam nela. Esta é a minha estatística suficiente. Se em geral os autores são desconhecidos é um péssimo sinal. Nesse ponto acho que o ranking dos níveis mais baixos ficou correto, já que existem algumas revistas internacionais que só tem boa reputação aqui no Brasil, mas são consideradas revistas menores no resto do mundo.

Agora vai

Acho que termino a primeira versão do novo artigo de estrutura a termo hoje ou amanhã. Agora o texto está fluindo. Vamos ver.

Seminário

Seminário foi tranquilo. Acho que deu para passar uma idéia geral, já que o artigo é relativamente complicado para quem não estudou equações diferenciais estocásticas e a estimação usual destes processos. Preferi apresentar esse no seminário interno de pesquisa, já que a apresentação é mais informal.
Eu dou outro seminário em maio no Ibmec, mas este é mais sério. Para esse eu vou apresentar os modelos generalizados de fatores latentes para curvas de juros multipaíses. Esse eu acho que é o meu melhor artigo, e os resultados (na minha opinião) são bem interessantes. Ainda estou escrevendo a ultima versão do artigo, mas consegui fazer absolutamente tudo o que eu queria, e tudo funcionou muito bem. Vamos ver se o público acha o mesmo.

Seminário - Inferência Indireta

Amanhã apresento o artigo "Inferência indireta em modelos fracionários de taxas de juros de curto prazo," em co-autoria com o Luiz Hotta no seminário de pesquisa no Ibmec São Paulo.
A idéia é dar uma apresentação geral do artigo, e mostrar as extensões que são possíveis com as técnicas do artigo para aplicações com dados de alta frequência e volatilidade realizada.
O seminário é as 12:00, na sala Peter Drucker.

Programação do dia - Modelling volatility from high-frequency data using STAMP and SsfPack

Programação do dia :

Modelling volatility from high-frequency data using STAMP and SsfPack
Conferencista: Prof Siem Jan Koopman Professor of Econometrics at the Vrije Universiteit Amsterdam

Centro de Estudos Quantitativos - FGV/EESP, convida para:

Conferencia: “Modelling volatility from high-frequency data using STAMP and SsfPack”
Sala: 3002 Rua Itapeva, 474 – 3º andar
Dia: 13/04/2009
Horário 16h00 às 18h00


Excelente seminário, de um dos mais importantes econometristas em atividade.

Velocidade de Cruzeiro

Acho que resolvi todos os problemas técnicos. Todos os bancos de dados estão em ordem novamente, e acabei aprendendo algumas coisas novas. Nesse tempo fiz um banco de dados novo, e vou reformular todo o sistema de banco de dados com as informações de alta frequência, para aumentar a eficiência nas operações.
Semana bem complicada.

Duplipensar

Essa nem George Orwell conseguiria criar. No meio de uma crise criada por ingerências públicas e manipulações no sistema de concessão de crédito e no gerenciamento de risco toma-se uma medida dessa.

2+2=5
2+2=5
2+2=5
2+2=5
2+2=5

não, não dá para acreditar. O Banco do Brasil deveria ter sido privatizado a décadas. Não é preciso explicar a razão. Vamos chamar a equipe do Cruzado toda de volta. As idéias já voltaram mesmo.

if...

Foi por acaso. Fui comprar outro livro na Cultura e vi que o if... tinha sido lançado em dvd aqui no Brasil. Um dos filmes que marca sua vida, aqueles que você assistiu de madrugada e ficou paralisado. Marcante, revolucionário, inacreditável.

De volta ao jogo

De volta ao jogo. Não perdi nenhuma informação, mas deu um trabalho monstruoso. Alguns efeitos colaterais, mas os mercados são incompletos e não existe hedge perfeito.

Valores extremos

Crash no hd. Era só o que faltava. Na amostragem sem reposição só estava faltando este problema.

Padrinho

Estou autorizado pelo Vaticano a criar minha própria família mafiosa. Fui aprovado no curso de batizado, e acho que esta autorização vale para qualquer tipo de padrinho. Sabia que este livro ainda seria útil.

Houston, we have a problem

Resolvendo problemas técnicos, demandas urgentes, etc.